需求回暖拉動(dòng)銷(xiāo)量增加 工程機(jī)械“掘金”正當(dāng)時(shí)
市場(chǎng)需求回暖拉動(dòng)職業(yè)銷(xiāo)量增加
據(jù)了解，工程機(jī)械職業(yè)包含起重機(jī)械、發(fā)掘機(jī)械、鏟土運(yùn)送機(jī)械、路面機(jī)械等20大類(lèi)別，其市場(chǎng)狀況遭到國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)、固定資產(chǎn)和基礎(chǔ)建造出資影響較大，下流客戶主要為基礎(chǔ)設(shè)施、礦山和房地產(chǎn)等出資密集型職業(yè)，與宏觀經(jīng)濟(jì)形式息息相關(guān)。
業(yè)內(nèi)人士分析，工程機(jī)械繼續(xù)平穩(wěn)開(kāi)展的原因，主要是在國(guó)內(nèi)流動(dòng)性堅(jiān)持合理寬裕的狀況以及當(dāng)?shù)貙ｍ?xiàng)債發(fā)行加速、基建落地項(xiàng)目添加、地產(chǎn)耐性微弱、機(jī)器換人、環(huán)保趨嚴(yán)、更新?lián)Q代等要素驅(qū)動(dòng)下，市場(chǎng)需求回暖，拉動(dòng)職業(yè)銷(xiāo)量增加。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯現(xiàn)，1月至9月基建出資中交通運(yùn)送、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)，水利、環(huán)境和公共設(shè)施辦理業(yè)，電力、熱力、燃?xì)饧八霎a(chǎn)和供給業(yè)出資別離同比增加4.7％、3.5％和0.4％，其間交通運(yùn)送類(lèi)中心主導(dǎo)的鐵路出資仍堅(jiān)持較快增加，1月至9月同比增加9.8％；當(dāng)?shù)卣鲗?dǎo)的公路出資同比增加7.9％。
依據(jù)我國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，發(fā)掘機(jī)9月份銷(xiāo)量15799臺(tái)，同比增加17.8％，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)量13182臺(tái)，同比增加12.5％，出口銷(xiāo)量2617臺(tái)，同比增加54.9％。1月份至9月份已累計(jì)出售17.9萬(wàn)臺(tái)，同比增加14.7％，職業(yè)全年銷(xiāo)量有望沖擊23萬(wàn)臺(tái)。
本年多地迎來(lái)重大項(xiàng)目開(kāi)工潮，江蘇、湖北、江西、河南等地已有數(shù)百億元出資規(guī)模的重大項(xiàng)目會(huì)集開(kāi)工。本年上半年，新疆自治區(qū)力促48個(gè)項(xiàng)目完結(jié)了新開(kāi)工建造，累計(jì)完結(jié)出資89.59億元。
最要害的還有職業(yè)內(nèi)部企業(yè)自我晉級(jí)。憑借穩(wěn)定向好的宏觀經(jīng)濟(jì)和繼續(xù)穩(wěn)定的固定資產(chǎn)出資，工程機(jī)械企業(yè)尤其是龍頭企業(yè)轉(zhuǎn)型晉級(jí)成果進(jìn)一步顯現(xiàn)，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，技術(shù)創(chuàng)新和盈余能力大幅進(jìn)步，進(jìn)入全新開(kāi)展期。
在一批工程機(jī)械龍頭企業(yè)帶領(lǐng)下，現(xiàn)在國(guó)產(chǎn)工程機(jī)械現(xiàn)已在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占據(jù)了不小份額。1月份至9月份，三一重工、徐工集團(tuán)、廣西柳工的市場(chǎng)份額別離到達(dá)25.6％、14.1％、7.2％，均比上一年有所進(jìn)步。跟著國(guó)產(chǎn)龍頭發(fā)掘技術(shù)水平進(jìn)步、產(chǎn)品性價(jià)比優(yōu)勢(shì)凸顯及服務(wù)體系完善，國(guó)內(nèi)企業(yè)的市場(chǎng)份額還將進(jìn)一步擴(kuò)張。
工程機(jī)械企業(yè)成績(jī)有望繼續(xù)向好
前三季度工程機(jī)械職業(yè)成績(jī)連續(xù)上半年的漲勢(shì)，依舊堅(jiān)持較高景氣量。龍頭企業(yè)三一重工、中聯(lián)重科和徐工機(jī)械前三季度凈利增加逾五成，體現(xiàn)亮眼。業(yè)內(nèi)人士表明，下流基建平穩(wěn)增加疊加設(shè)備產(chǎn)品更新周期，拉動(dòng)了工程機(jī)械企業(yè)成績(jī)?cè)黾�。未�?lái)，基建出資增勢(shì)將繼續(xù)，工程機(jī)械職業(yè)成績(jī)有望繼續(xù)向好。
據(jù)東吳證券統(tǒng)計(jì)，2019年前三季度工程機(jī)械板塊共完結(jié)營(yíng)收1935億元，同比增加26.1％；完結(jié)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)198.3億元，同比增加76.7％。
工程機(jī)械職業(yè)包含起重機(jī)械、發(fā)掘機(jī)械、鏟土運(yùn)送機(jī)械、路面機(jī)械等20大類(lèi)別，其市場(chǎng)狀況遭到國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)、固定資產(chǎn)和基礎(chǔ)建造出資影響較大，下流客戶主要為基礎(chǔ)設(shè)施、礦山和房地產(chǎn)等出資密集型職業(yè)。川財(cái)證券研究所所長(zhǎng)陳靂表明，工程機(jī)械職業(yè)成績(jī)的增加主要得益于下流基建的平穩(wěn)增加。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯現(xiàn)，1-9月基建出資中交通運(yùn)送、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)，水利、環(huán)境和公共設(shè)施辦理業(yè)，電力、熱力、燃?xì)饧八霎a(chǎn)和供給業(yè)出資別離同比增加4.7％、3.5％和0.4％，其間交通運(yùn)送類(lèi)中心主導(dǎo)的鐵路出資仍堅(jiān)持較快增加，1-9月同比增加9.8％；當(dāng)?shù)卣鲗?dǎo)的公路出資同比增加7.9％�！俺藝�(guó)家對(duì)基建的投入外，每個(gè)省也有大的項(xiàng)目，不少中等偏上的城市都開(kāi)端做地鐵交通項(xiàng)目。受此影響，公司訂單有所添加�！敝新�(lián)重科相關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)。
別的，近來(lái)中共中心、國(guó)務(wù)院印發(fā)的《交通強(qiáng)國(guó)建造綱要》清晰，要形成廣掩蓋的農(nóng)村交通基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)，全面推進(jìn)“四好農(nóng)村路”建造，繼續(xù)釋放基建出資利好。國(guó)金證券指出，本年10月，建筑業(yè)PMI重回高景氣區(qū)間，全年基建出資估計(jì)回升至5％。
房地產(chǎn)職業(yè)本年以來(lái)也堅(jiān)持平穩(wěn)的增速。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯現(xiàn)，2019年1-9月，我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)出資達(dá)98007.67億元，同比增加10.5％。其間，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)建筑工程出資累計(jì)到達(dá)54934.01億元，同比增加10.6％。
中聯(lián)重科相關(guān)負(fù)責(zé)人表明，除了基建及房地產(chǎn)職業(yè)帶來(lái)的訂單外，上一個(gè)周期購(gòu)買(mǎi)的設(shè)備到期更新也助力了成績(jī)的增加�！爱a(chǎn)品的運(yùn)用年限一般在8-10年，損耗厲害的可能是5-8年。2016年、2017年以來(lái)，現(xiàn)已開(kāi)端進(jìn)入了產(chǎn)品更新?lián)Q代的高峰期，這一部分的產(chǎn)品也帶來(lái)了可觀的收入�！痹撊耸空f(shuō)。
組織看好工程機(jī)械板塊
聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖認(rèn)為，結(jié)合金融數(shù)據(jù)來(lái)看，企業(yè)中長(zhǎng)期借款繼續(xù)兩個(gè)月好轉(zhuǎn)，其間基礎(chǔ)設(shè)施和制造業(yè)的借款增速顯著回升，未來(lái)方針性銀行逆周期調(diào)理可能是加大對(duì)基建融資的支持，估計(jì)將呈現(xiàn)制造業(yè)出資穩(wěn)、基建回升的組合。
國(guó)金證券表明，9月6日，我國(guó)人民銀行宣布全面下調(diào)金融組織存款準(zhǔn)備金0.5個(gè)百分點(diǎn)，將釋放約9000億元資金，逆周期調(diào)理加碼將托底基建需求，繼續(xù)看好工程機(jī)械職業(yè)。估計(jì)三一重工全年成績(jī)超110億元（同比增加80％以上），中聯(lián)重科、徐工機(jī)械2019年至2021年成績(jī)彈性較大。
西南證券指出，職業(yè)周期特點(diǎn)削弱，方針端友愛(ài)，下一年工程機(jī)械職業(yè)有望穩(wěn)健增加。在排放規(guī)范晉級(jí)，更新晉級(jí)，人工代替，出口增加等要素影響下，工程機(jī)械職業(yè)周期特點(diǎn)削弱。依據(jù)施工次序，起重機(jī)回暖滯后挖機(jī)半年左右，混凝土機(jī)械滯后一年左右以上，現(xiàn)階段挖機(jī)、起重機(jī)和混凝土機(jī)械均體現(xiàn)較好，下一年挖機(jī)仍有更新?lián)Q代的需求，在目前方針環(huán)境良好，基建增速不差的背景下，挖機(jī)銷(xiāo)量有小幅增加的可能，疊加起重機(jī)和混凝土機(jī)械的接力，下一年工程機(jī)械職業(yè)有望穩(wěn)健增加。建議重視：三一重工、恒立液壓。
對(duì)于板塊的后市出資邏輯，渤海證券表明，2019年以發(fā)掘機(jī)為代表的工程機(jī)械銷(xiāo)量繼續(xù)堅(jiān)持增加態(tài)勢(shì)，年度銷(xiāo)量有望再次創(chuàng)前史新高，主要原因有四個(gè)方面：一是房地產(chǎn)和基建固定資產(chǎn)出資額顯著進(jìn)步，下流需求明顯回暖；二是2011年左右購(gòu)置工程機(jī)械現(xiàn)已到了置換周期，更新需求激烈；三是環(huán)保要求日益嚴(yán)厲，不滿足排放規(guī)范車(chē)輛遭到作業(yè)約束；四是“一帶一路”有力帶動(dòng)了工程機(jī)械出口。建議重點(diǎn)重視工程機(jī)械龍頭公司，三一重工、徐工機(jī)械以及中心零部件出產(chǎn)商恒立液壓。
掘金點(diǎn)
三一重工（600031）
三一重工發(fā)布的2019年前三季度陳述顯現(xiàn)，期內(nèi)企業(yè)經(jīng)營(yíng)收入為586.91億元，同比增加42.88％；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為91.59億元，同比增加87.56％，超越2011年全年的86.49 億，創(chuàng)前史新高。
本年以來(lái)，受益于國(guó)內(nèi)基建、環(huán)保、設(shè)備更新、人工代替等要素，以及產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的增強(qiáng)。陳述期內(nèi)，三一的發(fā)掘機(jī)械、混凝土機(jī)械、起重機(jī)械、樁工機(jī)械、路面機(jī)械等主導(dǎo)產(chǎn)品市場(chǎng)份額繼續(xù)進(jìn)步。
我國(guó)工程機(jī)械協(xié)會(huì)發(fā)掘機(jī)分會(huì)數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，2019年1-9月，發(fā)掘機(jī)職業(yè)銷(xiāo)量約18萬(wàn)臺(tái)，同比增加14.7％；三一銷(xiāo)量約4.6萬(wàn)臺(tái)，同比增加29％，市占率進(jìn)步至25.6％（2018年22.2％）。全年有望繼續(xù)超預(yù)期。同時(shí)，公司前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流凈額94億元，同比增加8％，創(chuàng)前史同期新高，繼續(xù)超凈利潤(rùn)。招商證券稱，盡管三季度為傳統(tǒng)淡季，但三一凈利潤(rùn)增加遠(yuǎn)高于收入增加。此外，前三季度，公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)別離是76.53、103.86 天，同比減少了8.26、23.36 天，周轉(zhuǎn)效率進(jìn)步，營(yíng)運(yùn)能力進(jìn)步。
徐工機(jī)械（000425）
徐工機(jī)械2019年三季報(bào)顯現(xiàn)，公司前三季度經(jīng)營(yíng)收入43,238,846,038.23元，同比添加26.89％，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)3,020,012,958.34元，同比添加100.28％。
布告顯現(xiàn)，十大流通股東中，社保組織全國(guó)社�；鹨涣闳M合為新進(jìn)組織，此外我國(guó)農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司-寶盈策略增加混合型證券出資基金、和平人壽保險(xiǎn)有限公司為新進(jìn)流通股東。
國(guó)金證券指出，公司成績(jī)繼續(xù)復(fù)蘇，依據(jù)三季報(bào)成績(jī)預(yù)告以及全年成績(jī)的季節(jié)性要素，上調(diào)2019年全年盈余預(yù)期10％， 估計(jì)2019-2021年凈利潤(rùn)39/48/54億元，增加90％/25％/12％，復(fù)合增速38％。EPS為0.50/0.62/0.69元；PE為9.6/7.7/6.9倍。給予2020年10倍PE，6-12月目標(biāo)價(jià)6.2元。堅(jiān)持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。發(fā)掘機(jī)假如注入，估計(jì)徐工集團(tuán)挖機(jī)事務(wù)合理估值超200億元。
本年以來(lái)，徐工機(jī)械股價(jià)呈現(xiàn)了較大漲幅。其在本年初至4月15日，股價(jià)從最低3.10元/股上漲至最高5.30元/股，累計(jì)漲幅達(dá)71％，而該價(jià)格為2015年牛市后的最高價(jià)格，離牛市最高價(jià)6.00元/股還差13.2％的漲幅。隨后，徐工機(jī)械股價(jià)有所回落，到12月2日收盤(pán)，報(bào)4.59元/股。
中聯(lián)重科（000157）
11月15日晚間，中聯(lián)重科發(fā)布《中心經(jīng)營(yíng)辦理層持股方案（草案）》布告。布告顯現(xiàn)，中聯(lián)重科擬用本年二季度所回購(gòu)的占公司總股本的4.96％的股份用于職工持股方案。該方案掩蓋公司辦理層和中心職工約1200人，旨在進(jìn)一步激發(fā)職工能效、增強(qiáng)企業(yè)活力和職工凝聚力，為公司完結(jié)長(zhǎng)期可繼續(xù)開(kāi)展注入新的微弱內(nèi)生動(dòng)力。
布告顯現(xiàn)，中聯(lián)重科擬運(yùn)用本年二季度所回購(gòu)的390,449,924股占公司總股本的4.96％（到2019年9月30日）用于職工持股方案，職工將以不低于回購(gòu)價(jià)格的50％買(mǎi)入并持有公司股份。鎖定期長(zhǎng)36個(gè)月，分三年按照40％、30％和30％份額，完結(jié)成績(jī)考核要求后方可解鎖。
在成績(jī)考核目標(biāo)的設(shè)置方面，中聯(lián)重科也拿出了足夠的誠(chéng)心。依據(jù)該持股方案草案，職工持股將分三年解鎖，以2017、2018和2019年公司歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)的算術(shù)平均值為基數(shù)，別離以2020、2021和2022年三年的凈利潤(rùn)增加率為目標(biāo)進(jìn)職成績(jī)考核。和基數(shù)比較，2020年凈利潤(rùn)增加率不低于基數(shù)的80％；2021年凈利潤(rùn)增加率不低于基數(shù)的90％，或2020年和2021年兩年累計(jì)凈利潤(rùn)增加率不低于基數(shù)的170％；2022年凈利潤(rùn)增加率不低于基數(shù)的100％，或2020年、2021年、2022年三年累計(jì)凈利潤(rùn)增加率不低于基數(shù)的270％。
|
